需求端

　　前期終端日耗表現不及預期。11月份，我國遭遇多輪寒潮天氣過程，但每次寒潮過后，各地氣溫都會迅速回升，且回溫的幅度較大，持續時間也較長，導致中東部大部平均氣溫較常年同期偏高，終端日耗表現不及預期，根據CCTD中國煤炭市場網調研數據顯示，截止12月2日，沿海8省終端用戶的日耗僅在190萬噸左右，同比下降8.9%。

　　冷冬預期下，短期內終端用戶仍存在一定采購需求。真正的寒冷隨后就到，據國家氣候中心預測，今冬（2021年12月至2022年2月）我國氣溫總體呈偏冷特征，季節內冷暖波動大。2021年12月，除東北、內蒙古東部等地氣溫偏低外，全國大部氣溫接近常年同期或偏高。但2022年1至2月冷空氣活動將明顯轉強，我國中東部大部地區氣溫可能較常年同期偏低，發生階段性極端強降溫事件的可能性大，東北、華北、西北地區東部、新疆北部等地可能出現階段性強降溫、強降雪過程。屆時，終端日耗將較去年同期明顯回升，因此為應對可能出現的極端天氣，短期內終端用戶仍存在一定采購需求。

　　供應端

　　“迎峰度冬”期間國內煤炭供應將保持在較高水平，但需要考慮到歲末年初的強安監、冷冬因素。根據CCTD中國煤炭市場網重點監測的數據顯示，12月份以來，鄂爾多斯全市煤炭日產量保持在270萬噸左右高位。預計“迎峰度冬”期間，隨著產地煤礦優質產能進一步釋放，國內煤炭供應將保持在較高水平。

　　但需要注意到，歲末年初歷來是煤礦安全生產關鍵期，也是事故高發期，為確保年末安全形勢持續穩定向好，預計后期產地煤礦安監力度將加大，加之冷冬預期下，階段性極端天氣或將對煤炭生產、運輸產生一定影響。

　　后市研判

　　短期來看，國內煤炭供應將較為充足，終端用戶仍存在一定采購需求，市場煤價將趨穩運行。

　　長期來看，12月3日舉行的全國煤炭交易會公布了2022年煤炭長期合同簽訂履約方案征求意見稿，其中提出，價格方面，“基準價+浮動價”的定價機制不變，5500大卡動力煤調整區間在550-850元之間，其中下水煤長協基準價為700元/噸，較此前的535元上調約31%。同時，合同明確要求，核定能力在30萬噸及以上的煤炭生產企業原則上均被納入簽訂范圍，而需求方，要求發電供熱企業除進口煤以外的用煤100%要簽訂中長期合同。

　　隨著中長期合同簽訂范圍進一步擴大，預計2022年電力用煤和冬季供暖用煤將得到有力保障，長協煤作為穩定市場的“壓艙石”作用將更加顯著，下游對市場煤的采購需求或逐步縮減，有利于市場煤價穩定在合理區間。（作者：喬伊）